2월 첫째 주
부동산/모기지 소식
Feb 5, 2023 by 박구용
Investors made up 20 to 30% of homeowners in some provinces: Statistics Canada
일부 주에서는 투자자가 주택 소유자의 20~30%를 차지: 캐나다 통계청
새로운 캐나다 통계청 데이터에 따르면 2020년에 일부 주에서는 투자자가 주택 소유자의 거의 1/3을 차지했다. 데이터 에이전시는 투자자들이 그해 Nova Scotia 주택 소유자의 31.5%, New Brunswick 부동산 소유자의 29%를 차지했다고 밝혔다. 브리티시 컬럼비아의 투자자들은 23.3%, 매니토바의 20.4%, 온타리오의 20.2%가 그 뒤를 이었다. 데이터 에이전시의 계산에 따르면 브리티시 컬럼비아, 매니토바, 온타리오, 뉴브런즈윅, 노바스코샤의 주택 5채 중 1채 미만이 2020년에 투자 부동산으로 간주되었다. 투자로 사용된 주택은 주로 부동산과 같은 주에 거주하는 개인 소유였다. 그러나 콘도 아파트는 주택보다 투자용으로 더 자주 사용되었으며 온타리오에서만 콘도 아파트가 투자용으로 사용되는 비율이 41.9%로 가장 높았다.
TRREB: Not much has changed in the GTA housing
TRREB: 12월 이후 GTA 주택 시장에는 큰 변화가 없었다.
https://www.livabl.com/2023/02/trreb-not-much-changed-gta-housing-market-since-december.html
GTA 주택 시장은 2022년과 같은 방식으로 2023년에 시작되었다. 높은 차입 비용이 경제성에 계속 영향을 미치면서 전년 대비 낮은 판매 활동과 가격이 책정되었다. 그러나 그것이 모든 운명과 우울함을 의미하지는 않는다. 2022년 12월부터 2023년 1월까지 시장은 비교적 같은 위치를 유지하며 안정의 시작을 암시했다. 토론토 지역부동산위원회(TRREB)의 폴 바론(Paul Baron) 회장은 "주택 판매와 판매 가격이 최근 몇 달 동안 어느 정도 지지를 받은 것으로 보인다"고 말했다. “이것은 가까운 미래에 금리 인상이 보류될 가능성이 있다는 캐나다 은행의 발표와 함께 일부 구매자들이 앞으로 몇 달 안에 행동할 것을 촉구할 것이다. 성장에 대한 기록적인 인구와 타이트한 노동 시장 조건은 앞으로 주택 수요를 계속 지원할 것이다.
” 2023년 1월 GTA REALTORS는 TRREB의 MLS 시스템을 통해 3,100건의 판매를 보고했다. 이는 작년 동기 대비 46% 감소한 수치이지만 2022년 12월에 기록된 3,110건의 주택 판매와 비슷한 수치다. 주택 평균 가격은 $1,038,668로 한 달 전보다 약간 낮고 작년 동기보다 16.4% 낮았다. TRREB 수석 시장 분석가인 제이슨 머서(Jason Mercer)는 “주택 구매자들이 상당히 높은 차입 비용의 영향을 완화하려고 노력하면서 지난 1년 동안 주택 가격이 하락했다. “1월에 단기 차입 비용이 다시 증가했지만 5년 고정 금리와 같은 협상된 중기 모기지 금리는 실제로 작년 말에 비해 낮아지는 추세를 보이기 시작했다. 이러한 추세가 계속되어 2023년까지 이동함에 따라 경제성에 더욱 도움이 될 것으로 기대된다.”
The Trends That Shaped Ontario’s Real Estate Market From 2020 to 2022
2020년부터 2022년까지 온타리오의 부동산 시장을 형성한 트렌드
https://storeys.com/ontario-real-estate-market-trends-teranet/
팬데믹, 불확실한 경제, 상승하는 이자율 사이에서 온타리오 주택 구매자와 소유자는 지난 2년 반 동안 롤러코스터를 탔다. 정상 상태가 회복되고 팬데믹에서 서서히 벗어나고 있는 가운데 Teranet의 새로운 보고서는 온타리오 부동산 시장의 전(2020년 3월 이전), 중, 후(4월~12월)에서 볼 수 있는 트렌드와 행동에 대한 새로운 통찰력을 제공한다. 2022년 코로나19. 데이터에 따르면, 거래량은 대유행 기간 동안 "전례 없는 최고치"에 도달했으며, 초기 시장 충격이 가라앉으면서 2020년 말과 2021년 여름에 정점을 찍었다. 비록 작지만 세 번째 정점은 2022년 초에 나타났지만 캐나다 은행의 금리 인상 효과로 인해 3분기에 감소가 시작되었다. 2022년 12월 현재 전년 대비 감소 추세가 정체된 것으로 보인다.
대유행 기간 동안 도시 지역에서 교외로의 대량 이동이 널리 보고되었지만, 이러한 현상은 이사하는 주택 부문에서만 중요한 의미로 발생했다. 2021년 2분기에 GTA를 떠나는 이동자가 연간 135% 증가한 것으로 보고되었다. 팬데믹 기간 동안 토론토 시를 떠나기로 선택한 사람들도 눈에 띄게 증가했다. 2021년 2분기에 GTA 외부 지역으로 토론토를 떠나는 이사는 전년 대비 거의 200% 증가했다. 그러나 도시 지역을 떠나는 온타리오인의 파벌은 "전체 시장의 작은 부분"으로 남아 있으며, 전염병 제한이 해제되고 사무실로 복귀하는 사람들에도 불구하고 도시로 돌아가는 사람들이 증가하지 않았다고 보고서는 덧붙였다. 부동산 시장의 온타리오 롤러코스터의 마지막 하락은 재융자와 관련이 있다. 대유행 초기 발병 후 활동이 감소했지만 주택 가치가 급등하고 금리가 낮은 상태를 유지하면서 2020년 말에 증가하기 시작했다. 그러나 2022년 3월에 금리 인상이 시작되자 거래량이 급격히 감소하여 2022년 4분기가 지난 10년 동안 분기별 재융자 거래량이 가장 적었다. Teranet은 추세를 계속 모니터링할 것이며 "트리거 비율이 적용되어 활동이 약간 증가"할 것으로 예상한다.
Who’s Bringing Product To The Market These Days?
요즘 누가 매물을 시장에 내놓나요?
https://strata.ca/blog/whos-bringing-product-to-the-market-these-days
시장이 22년 동안 볼 수 없었던 이자율 수준으로 여전함에도 불구하고 GTA 콘도 부문은 지난 달 여전히 새로운 목록이 급증하는 것을 보았다. 수요 감소에도 불구하고 사람들은 거래를 하고 있다. Strata는 오늘날의 많은 판매가 상황에 의해 주도되고 있다고 생각한다. 실패한 결혼이든, 새 직장이든, 출산 예정이든, 이사를 해야 하는 사람들이 시장을 움직이는 것이다. 한편, 당장 구매할 필요가 없는 구매자도 있다. 그러나 그들은 이것이 경쟁이 훨씬 적은 부동산을 확보할 수 있는 좁은 기회라는 것을 인식하기도 한다.
결국, 현재 상황은 여전히 구매자에게 유리하다. 콘도는 평균적으로 호가보다 1.7% 낮은 가격에 판매되고 있다. 일부 Strata 에이전트는 이러한 추세가 더 오래 지속될 것으로 예상하지 않는다. 봄이 다가옴에 따라 그들은 억눌린 수요에 이어 구매자가 급증할 것으로 예상하고 있다. 물론 이를 지원하는 데이터를 지적할 수는 없다. 하지만 많은 바이어 고객들이 같은 말을 하고 있다. "봄까지 기다리고 있습니다." 가치가 하락한 지 11개월 만에 GTA 콘도 가격은 정점에 도달했을 수 있다. 1월은 12월과 거의 동일한 PSF(제곱피트당 $769)로 결산되었다.
이 환경에서 판매자는 견고한 가격 책정 전략과 많은 인내심이 필요다. 하지만 팔아야 한다면 낙담할 필요까지는 없다. 도시의 악명 높은 주택 부족이 셀러에게 이익이 될 수 있다. 전체 재고는 지난 여름 이후로 감소하고 있으며 이는 구매자가 실제로 그 공급량의 상당 부분을 소비하고 있음을 알려준다. GTA 임대 시장의 경우 가격이 반등할 수 있다. 12월에 우리는 평균 임대료가 월 $2,744로 하락하는 것을 보았다. 그러나 1월은 약간 높은 2,776달러로 마감했다. 점유 날짜가 쉬운 경우 봄 전에 더 저렴한 임대를 확보할 필요가 있다. 학생, 직장인 및 많은 가족들이 이주를 모색함에 따라 4월이 되면 가격이 인상될 가능성이 높다.
New Listings Up 88% Since December, Marking a Return to Pre-Pandemic Levels: TRREB
신규 매물 12월 이후 88% 증가, 팬데믹 이전 수준으로 복귀: TRREB
https://www.zoocasa.com/blog/trreb-jan-2023/
일부 광역 토론토 지역(GTA) 도시에서 수요가 서서히 증가하고 있다. 토론토 지역 부동산 위원회(TREB)에 따르면 전월 대비 판매는 토론토 지역 전체에서 0.5% 감소했지만 Oakville, Brampton 및 Whitby를 포함한 도시는 각각 월간 판매 수가 약간 증가했다. 종종 구매자와 판매자 모두 시장 진입을 꺼리는 추운 겨울 시즌에도 불구하고 신규 매물은 12월 이후 무려 88%나 증가했다. 올 1월 토론토와 GTA 시장에 7,688건의 신규 매물이 진입했으며, 이는 2022년 12월 4,074건의 신규 매물에 비해 전월 대비 88% 증가한 수치다.
이 수준의 새 목록은 2020년 1월에 8번의 요금 인상과 1번의 대유행이 있었던 숫자 바로 뒤에 있다. 2020년 1월에는 7,836건의 신규 매물이 있었으며, 이는 현재 수준보다 1.9% 더 많은 수치다. Zoocasa 관리 브로커인 Claudio Castro는 "가장 최근의 캐나다 은행 금리 발표가 구매자와 판매자 모두에게 미래에 금리가 유지될 수 있다는 희망을 주었기 때문에 사이드라인 구매자가 마침내 다시 시장에 진입하고 판매자가 주목하고 있다."라고 설명한다. 2023년 1월은 2020년 1월에 사용할 수 있는 2개월의 재고와 일치한다.
1월 가격은 12월과 비슷했다. 가격은 416과 905에서 각각 $1,486,124와 $1,298,809로 소폭 하락하여 9.5%와 1% 하락했다. 그러나 타운하우스의 평균 가격은 416과 905에서 전월 대비 소폭 상승했으며, GTA의 반단독 및 콘도 아파트는 평균 949,216달러로 1.7% 상승한 동일한 가격 상승 추세를 보이고 있다. "구매자들은 $800,000 이하의 부동산을 선호하고 있으며 고정 금리가 계속 하락하고 더 많은 구매력을 제공함에 따라 이러한 가격이 수요와 함께 상승하는 것을 볼 수 있다."라고 Castro는 말했다. TREB의 폴 바론(Paul Baron) 회장은 “주택 판매 및 판매 가격이 최근 몇 달 동안 어느 정도 지지를 받은 것으로 보인다. 이것은 가까운 미래에 금리 인상이 보류될 가능성이 있다는 캐나다 은행의 발표와 결합하여 일부 구매자들이 앞으로 몇 달 안에 행동할 것을 촉구할 것이다. 기록적인 인구 증가와 긴박한 노동 시장 상황은 앞으로도 주택 수요를 뒷받침할 것이다.
45% of Variable Mortgage Holders Say They Could Have to Sell in Next 9 Months
변동 모기지 보유자의 45%는 향후 9개월 안에 매각해야 할 수도 있다고 말한다.
https://storeys.com/variable-mortgage-rate-holders-forced-to-sell/
변동금리 모기지 보유자는 최근 이자율 인상 사이클의 완전한 힘을 느꼈고, 변동금리 보유자의 45%는 이제 9개월도 채 안 되어 매도해야 할 것이라고 말했다. 이것은 야후 캐나다와 Maru Public Opinion의 새로운 여론 조사에 따른 것으로, 그 결과는 목요일에 발표되었다. 그리고 위험에 처한 것은 변동금리 모기지 보유자만이 아니다. 설문 조사에 따르면 주택에 신용 한도가 있는 사람의 45%가 향후 8.3개월 내에 부동산을 팔거나 비워야 한다고 말했다. 고정 금리 모기지를 가진 소유자는 자신의 재정 상황에 대해 더 자신감을 느끼는 것으로 보이지만 35%는 향후 10.4개월 내에 강제로 매각하거나 퇴거할 것이라고 말했고 66%는 금리 인상을 견딜 수 있다고 말했다.
전반적으로 캐나다 주택 소유자의 35%는 판매해야 할 때까지 10개월 이상 현재 캐나다 은행(BoC) 정책 금리를 감당할 수 없을 것이라고 말했다. 이러한 결과는 BoC가 지난 달 8회 연속 금리 인상을 시행하여 정책 대출 금리를 4.5%로 끌어올린 이후에 나온 것이다. 비록 BoC가 가장 최근의 인상에서 현재 수준에서 금리를 일시 중지할 계획이라고 밝혔지만 언제 인하가 테이블에 올라올 수 있는지에 대한 징후는 없었다. 조사에 참여한 주택 소유주 중 29%만이 요금 상승으로 인한 영향을 많이 경험하지 못했다고 말했다. 변동금리 보유자 중 19%는 급격한 재정 조정과 생활 방식의 변화가 필요하다고 답했고, 29%는 매우 심각한 압박감을 느끼지만 할 수 있는 일을 하고 있다고 답했으며, 38%는 불안을 느끼지만 감당할 수 있다고 말했다. . 고정 금리 보유자의 경우 수치가 약간 다르다. 11%는 급격한 재정적 변화를 겪었고, 25%는 매우 심각한 압박감을 느꼈고, 44%는 감당할 수 있는 불안을 느꼈다.
Bidding Wars and Bully Offers? Toronto Housing Market Showing Surprising Signs of Life
놀라운 변화의 징후를 보여주는 토론토 주택 시장
https://storeys.com/bidding-wars-bully-offers-toronto-housing-market-activity/
토론토에 기반을 둔 부동산 중개인 Anya Ettinger는 지난 몇 주 동안 합리적인 가격의 스타터 주택을 중심을 수요가 증가하는 패턴의 일부를 체감할 수 있었다. 그녀는 또한 로즈히스 애비뉴 107번지에 있는 또 다른 침실 2개짜리 집을 가리키며 1월 10일에 18건의 오퍼를 받은 후 $976,000($177,000 오버 에스킹)에 팔렸다고 말했다. Ettinger는 도시의 동쪽 끝에서 시장 활동이 증가하는 것을 알아차리기 시작했지만 이제는 토론토 전역에서 목격하고 있다. Ettinger는 STOREYS에 "제 동료 중 한 명이 어제 Leaside에 있는 주택을 리스팅했고 이미 31건의 게재 요청과 제안이 있었다. 내 동료 중 한 명이 지난 주말 Corso Italia의 서쪽 끝에 있는 스타터 홈을 위해 오픈 하우스를 열었고 오픈 하우스를 통해 약 200명이 참석했으며 11개의 오퍼를 받았다.”
Realosophy의 John Pasalis는 "지난 1~2주는 정말 많은 쇼케이스, 선제오퍼, 5, 6, 7, 8개의 제안이 있는 주택, 일부 공격적인 판매 가격을 발견한 때였다."라고 말했다. “분명히 아직 연초지만 이것이 한 해가 시작되는 방식이며 내 본능은 아마도 다음 달 정도는 이렇게 될 것이다. Pasalis는 제한된 수의 목록 때문에(12월에는 GTA 전체에 걸쳐 4,074채의 주택이 시장에 나왔으며 전년 대비 21.3% 감소했다) 수요 증가가 반드시 판매 증가로 이어지지는 않았다고 지적한다. 그리고 활동이 확실히 증가한 것처럼 보이지만 Pasalis는 작년 초에 보았던 극도로 경쟁적인 수준에 근접하지 못했다고 말한다.
Ettinger와 마찬가지로 그는 100만 달러 미만 시장에서 가장 높은 수준의 경쟁을 볼 수 있지만 결코 해당 부문에 국한되지 않는다고 말한다. Pasalis는 "우리 에이전트 중 한 명이 리치몬드 힐에 있는 200만 달러짜리 주택에서 6개의 제안과 60개의 상영을 위해 경쟁했다."라고 말했다. “좋지 않은 집이 시장에 나와 있지만 좋은 집이 많은 관심을 받고 있다.” 이는 캐나다 은행(BoC)의 금리 인상 이후 금리 인상으로 인해 구매자의 구매력이 지속적으로 감소하면서 2022년 후반기에 토론토와 온타리오 대부분을 괴롭혔던 우울한 시장 전망에서는 큰 변화라고 볼 수 있다.
모기지 브로커인 Drew Donaldson은 1월에 구매를 원하는 고객들이 유입되었다고 말했다. Donaldson은 "4분기와 비교할 때 비즈니스가 눈에 띄게 증가했다."라고 말했다. Donaldson은 활동의 변화가 BoC가 극도로 공격적인 금리 인상 일정을 중단하고 있다는 믿음 덕분이라고 믿고 있다. 은행 자체는 1월 25일 정책 금리 발표에서 경제 전문가들이 몇 주 동안 유지해 온 이 믿음을 확인했다. 중앙은행은 8차례 연속 금리 인상의 영향을 평가하면서 "정책 금리를 현재 수준으로 유지할 것으로 기대한다"고 말했다. Donaldson은 금리와 관련된 시장 활동의 동요는 확실성과 자신감이라는 두 가지로 귀결된다고 말한다.
그는 "둘 다 지난 6~9개월 동안 부족했고 금리가 얼마나 오를지 불확실해 사람들이 시장에 대한 확신이 부족하고 상황에 대한 위험을 감수하지 않으려고 했다"고 설명했다. . “우리는 이것을 변화로 보고 있으며 우리 회사는 강력한 봄 시장을 앞두고 있다. 이것은 우리가 갑자기 다시 강세장에 있다는 것을 의미하지는 않지만 높은 금리에 대한 최악의 상황이 끝났고 '두려움'이 사라지고 있다는 것을 의미하므로 낙관적이라는 것다.”
Ettinger에 따르면 잠재적인 BoC 일시 중지는 이제 주택 구매자에게 주택 검색에서 더 편안하게 느낄 수 있는 기회를 제공하고 지난 몇 달 동안 옆에 앉아 있던 구매자를 끌어내고 있다. Ettinger는 "이전에는 사람들이 거의 매월 금리가 오르면 재평가를 해야 했고 새로운 예산을 확보해야 했기 때문에 구매력이 떨어졌었다."라고 말했다. "이제 사람들은 새로운 구매력에 어느 정도 적응했고 지금 일어나고 있는 일에 좀 더 편안함을 느끼기 시작했다."
Pasalis는 또한 일부 구매자들 사이에서 시장이 바닥에 도달했다는 느낌이 공유되고 있고, 이러한 낮은 가격을 이용하여 시장에 진입하고 싶어하는 구매자들이 생기기 시작했다고 지적했다. Pasalis는 "당연히 우리는 그것이 사실인지 모릅다."라고 말했다. "하지만 이것이 그들 사이의 정서적 공감대임에는 분명하다" 리스팅된 부동산에 더 많은 관심을 보이는 것은 토론토만이 아니다. 밴쿠버의 부동산 중개인 스티브 사레츠키는 더 바쁜 오픈 하우스와 여러 오퍼가 들어오고 있음을 알아차리고 있지만, 그 자체로 수요가 급증했기 때문인지 확신할 수 없다고 말했다. “판매는 2009년 이후 최저 수준으로 진행되고 있으며 신규 목록은 수십 년 동안 최저 수준을 유지하고 있다. 따라서 이러한 활동 증가를 수요 급증의 결과라고 할 수는 없지만 아마도 재고 문제 때문이라고 추측해 볼 수 있다. 리스팅이 더 많아질 다가올 봄에 더 명확해질 것이다.”
재개된 시장 활동은 판매자의 귀에는 흥겨운 음악일 수 있지만 구매자에게는 피할 수 없는 몇 가지 문제를 제기하고 있다. 2022년 초 시장의 특징이었던 입찰 전쟁이 다시 나타나고 있으며 오퍼 날짜가 있는 리스팅이 증가하고 있는 것도 마찬가지다. 2021년과 2022년 초 시장 호황기에는 사실상 존재하지 않았지만 3월 시장이 둔화되기 시작하면서 회복된 컨티션 오퍼도 그 빈도가 줄어들기 시작했다. 잠시 동안 시장에 나와있는 주택에 대해서는 여전히 즐겁지만 Pasalis는 "경쟁이 치열한 [주택]에는 정말 잠시동안. "이라고 말한다.
Best and Worst Appreciating Neighbourhoods in the Toronto Area in 2022
2022년 토론토 지역별, 최고 또는 최저 주택가치
How far should the Canadian home price correction go?
캐나다 집값 조정은 어디까지 가야 할까요?
https://www.mpamag.com/ca/news/general/how-far-should-the-canadian-home-price-correction-go/435100
BMO Economics에 따르면 기준 가격이 2022년 초 수준에서 약 13% 하락한 것 외에도 주택 시장을 안정적으로 유지하기 위해 충분한 구매자 활동을 보장하기 위해 추가 12% 조정이 필요할 수 있다고 말하고 있다. BMO는 새로운 분석에서 캐나다 경제의 문제를 진정시키는 유일한 방법은 현저하게 향상된 경제성을 보장할 급격한 가격 하락이라고 말했다. BMO는 "여행 및 대면 서비스에 대한 임의 지출은 높은 인플레이션과 신용 비용 상승으로 청구서가 증가하는 차갑고 어려운 현실에 직면하게 될 것"이라고 말했다. "모기지 상환액이 원래보다 3%에서 4% 더 높은 이자율로 재설정되면 부채가 있는 가구는 매년 수천 달러의 지출을 줄여야 한다." BMO는 "최근 고정 모기지 금리가 완화되고 정책 금리가 조건부로 중단됨에 따라 주택 시장 활동이 곧 바닥을 칠 수 있지만 여전히 열악한 경제성을 감안할 때 왕성한 회복은 어려울 것"이라고 말했다. "캐나다 경제는 2023년 내내 0.5% 성장을 기록하면서 상반기에 완만하게 위축될 것으로 보인다."
Canadian Real Estate Prices To Fall Lower, Worst Case Is A Return To 2014 Values: Oxford Econ
캐나다 부동산 가격 하락, 최악의 경우 2014년 가치로 복귀
캐나다 부동산 가격은 하락하고 있으며 단기적으로는 계속 하락할 것으로 예상된다. Oxford Econ의 기본 시나리오 예측에서는 주택 가격이 최고점에서 최저점까지 총 30% 하락할 것으로 예상한다. 분명히 집값은 전국적으로 같은 수준으로 떨어지지 않을 것이다. 그들은 주택 가격이 가장 높은 가격 상승과 가장 큰 경제성 하락을 보인 대도시에서 가장 급격하게 하락할 것으로 예상한다. 즉, Hamilton(-34%) 및 Kitchener-Cambridge-Waterloo(-33.6%)와 같은 곳이 가장 급격한 하락을 보일 것으로 예상된다. 한편, Regina(-10.7%) 및 Calgary(-11.8%)와 같이 보다 온건한 움직임을 보이는 시장에서는 보다 완만한 감소가 나타날 것이다.
기본 시나리오가 가장 가능성이 높지만 적절한 예측에는 여러 시나리오가 포함된다. 최종 결과에 영향을 미치는 다양한 상황의 시나리오 모델. 국내총생산(GDP) 성장과 같은 것이 예상보다 좋다면 주택 가격도 마찬가지고 그 반대도 마찬가지다.
"보통 상승" 시나리오는 경기 침체 없이 일어날 일에 대한 관점이다. 인플레이션은 매우 빠르게 가라앉고, 실질 소득은 증가하며, GDP는 2023년에 0.4% 증가한다. 이 시나리오에서 주택 가격은 최고점에서 최저점까지 27% 하락한다.
보통 하락" 시나리오에서는 주택 가격 하락이 경제로 더 확대된다. 가계 자산과 소비자 신뢰도는 일시적인 후퇴를 겪으며 GDP는 2023년에 3.3% 수축된다. 이 시나리오에서 주택 가격은 최고점에서 최저점까지 34% 하락한다. 훨씬 더 나쁜 경제 상황이지만 주택 가격은 그런 종류의 낙진으로 큰 하락을 보이지 않는다.
최악의 시나리오는 금융 시스템에 충격을 주는 극단적인 꼬리 위험 이벤트인 "심각한 하락"이다. 이 경우 GDP는 일반적으로 단 1년이 아닌 일정 기간 동안 최고점에서 최저점까지 9.9% 수축한다. 지속적으로 낮은 산출량과 자본 축적이 발생하여 신용 공급에 심각한 충격이 가해진다. 이 시나리오에서 주택 가격은 48% 폭락하고 2014년 수준으로 되돌아간다. 눈치 채지 못한 경우 모든 예측 결과에는 주택 가격이 두 자릿수 하락한다. 처음에는 놀라울 수도 있지만 최근 가격이 얼마나 올랐는지 생각하면 그리 놀라운 일이 아니다.
